“不能再错过下一个超级 IPO。” 话说最近，华尔街弥漫着一股错过 CoreWeave 的遗憾氛围。这源于一场令人惊讶的暴涨 —— 今年 3 月底，AI 云计算公司 CoreWeave 在纳斯达克证券交易所上市。首日股价几乎收平，但没想到随后几个月开启一路狂飙 —— 从发行价 40 美元，飙升至如今的 132 美元，最新市值约 646 亿美元（约合 4600 亿元人民币）。随之而来，一场造富盛宴上演。最为戏剧性的，是维秘前老板 Leslie Wexner（莱斯・卫克斯奈）在 CoreWeave 创业早期，曾先后对其投资共 160 万美元。如今粗略算下来，他持股账面价值约 24 亿美元，缔造 1500 倍回报神话。AI 造富，一切皆有可能。
始于三个人，市值 4600 亿，追溯投资往事
时间回到 2016 年，CoreWeave 创始团队的三个人：Michael Intrator，Brian Venturo 和 Brannin McBee，购买了一张 GPU，并在以太坊网络上挖出了他们的第一个区块。2017 年加密热潮期间，他们继续进行一些投机性硬件购买，这一副业也正式变成一家公司，成为 CoreWeave 在新泽西州的第一个数据中心。在公司内部，Michael Intrator 是 CoreWeave 的首席执行官；Brian Venturo 和 Brannin McBee 则分别担任首席技术官和首席战略官。
随后几年里，随着加密货币价格暴跌，他们又趁机买下更多硬件，也开始多元化经营，转向构建一个专门的云基础设施，并配备大量 GPU。创业早期，CoreWeave 名不见经传。即使三位创始人都有丰富的金融背景，但早几年 CoreWeave 鲜有寻求机构投资，而是选择求助于贷方和少数投资者，如家办和加密货币企业家，还获得了朋友的几笔小额早期融资。
命运的齿轮开始转动。据《福布斯》披露，2019 年，CoreWeave 曾进行种子轮融资，投资人包括 Stephen Jamison、Leslie Wexner 等人，前者曾是一名摩根士丹利交易员，后者的身份则更广为人知，是维秘母公司 L Brands 的创始人。其中，在卫克斯奈当时的投资顾问的主导下，他通过为其四名子女设立的信托基金，向 CoreWeave 投资 100 万美元，成为 CoreWeave 最早期的投资人之一。2021 年又在其 A 轮融资中追加了 60 万美元。合计 160 万美元，对这位亿万富豪来说并不起眼。但正是这次无心插柳的投资，为日后千倍回报埋下伏笔。
回到 CoreWeave，2022 年 AI 浪潮席卷全球，世界各地的人工智能公司需要快速训练和运行大量模型的需求，这让 GPU 成为全球最宝贵的资产之一。而 CoreWeave 早已囤积了大量英伟达芯片，吸引了不少 AI 公司排队租用这个新云上备受追捧的 GPU。“我们突然崛起了”，首席战略官 Brannin McBee 曾坦言这并不在他们预料之中。但肉眼可见的是，CoreWeave 的命运发生了巨大转变，旗下数据中心开始遍布全美。官方介绍，CoreWeave 为客户提供云端多种 Nvidia GPU 的使用权，例如 A100、H100、A40 和 RTX A6000，用于 AI 和机器学习（ML）操作、视觉效果和渲染、像素流和批处理。
通过租赁 AI 算力，包括微软、Meta 等在内的大型科技公司，以及众多明星 AI 初创公司都成为 CoreWeave 的客户，这也使其开始成为资本市场的宠儿，融资进展迅速 ——2023 年 4 月，完成由 Magnetar Capital 领投的 2.21 亿美元的 B 轮融资，其中英伟达也为其注资 1 亿美元。同年 8 月，它通过抵押英伟达 AI 芯片作为担保，完成 23 亿美元债务融资，由黑石、Magnetar Capital、贝莱德等机构参与；2024 年 5 月，完成 75 亿美元债务融资，10 月又获得了由摩根士丹利、高盛等投行提供的 6.5 亿美元信贷额度…… 据不完全统计，CoreWeave 通过股权和债务投资筹集了超过 120 亿美元，投资方包括 Magnetar Capital、黑石、英伟达、摩根大通、高盛、摩根士丹利等。就这样，从误打误撞创业，到意外走向 AI 浪潮中心，今年 3 月底 CoreWeave 终于成功站上 IPO 敲钟舞台。
早期投资人斩获 1500 倍回报
起初，外界没预料到这场财富盛宴来得如此猛烈。上市前夕，正值关税担忧、通胀恐慌的敏感时刻，CoreWeave 不得不大幅下调 IPO 估值，将 IPO 发行价下调至 40 美元，远低于此前 47 至 55 美元的区间。同时，发行股数从原定的 4900 万股缩减至 3750 万股。整体募资额从原计划的 27 亿美元缩水至 15 亿美元，估值也从最高 320 亿美元降至约 230 亿美元，几乎砍掉三分之一。
3 月 28 日（北京时间）晚间，CoreWeave 正式在纳斯达克证券交易所上市。尽管在上市前备受期待，但 CoreWeave 的首日表现却略显平淡，开盘破发，首日市值约 189 亿美元。虽然不如预期，但对于 CoreWeave 早期投资人来说，此时已经赚了不少。一个细节是，到 3 月该公司上市时，卫克斯奈手中的股份已价值 7.3 亿美元。
然而随后 CoreWeave 却带来了一场戏剧性反转。仅在上市第三天，受 OpenAI 用户激增利好，其股价单日暴涨 42%，市值突破 240 亿美元。另一个关键时间节点在 5 月。CoreWeave 发布上市后的首份财报显示，公司一季度营收同比激增 420% 至 9.816 亿美元，远超市场预期的 8.53 亿美元，全年业绩指引也高于预期。随后公司披露，核心供应商英伟达将持股比例提升至 7%。源于投资者对 AI 基础设施需求增长的乐观预期，以及公司与英伟达等行业巨头的紧密合作关系，CoreWeave 股价一路狂奔。
短短 3 个月内，CoreWeave 股价飙升近 300%，跻身纳斯达克综合指数上市以来表现最佳的前 30 只股票。巅峰时期，CoreWeave 的市值几乎涨了两倍，一度接近 730 亿美元。随之而来的，背后一众股东手中股份也水涨船高。首当其冲的便是 CoreWeave 三位创始人。据彭博数据，CEO Michael Intrator 的净资产在短短 12 天内便增长了一倍多，从 50 亿美元增至超 100 亿美元。这样的增长规模，过往平均需要三年零四个月。此外，其他两位创始人身价也相继达到数十亿美元。
早期投资人押对了 —— 以 730 亿美元市值计算，卫克斯奈手中股份价值达 28 亿美元，一举回报上千倍。英伟达手握 7% 股份，对应市值超 50 亿美元，成为黄仁勋又一笔经典投资。不过上周，CoreWeave 宣布将以约 90 亿美元全股票交易收购加密货币矿企 Core Scientific。CoreWeave 用 90 亿美元收购的业务，需前期投入大量成本，且其外部收入主要来自与主业无关的数字货币挖矿。这明显引起市场担忧。体现在股价上，便是目前市值已回落至 646 亿美元。相对应的，维秘前老板卫克斯奈手握股权价值约 24 亿美元。当初那笔 160 万美元的投资，如今已经翻了 1500 倍。
AI 造富盛宴，这里正诞生超级回报
AI 赛道从来不缺造富故事。上周，全球 AI 巨头英伟达市值一举突破 4 万亿美金，成为全球第一家摘取 4 万亿桂冠的公司。黄仁勋的身家也因此达到了 1440 亿美元，超过了股神沃伦・巴菲特，位列全球第九。若论这场 AI 盛宴中的最大赢家，黄仁勋一定位列其中。作为 “AI 界最有权势的男人”，黄仁勋也成为众多 AI 公司背后的投资人。在外界口中，CoreWeave 是 “英伟达亲儿子”。不仅靠英伟达的 GPU 发家，投资方阵营中也少不了英伟达的身影。
几乎同一时间，马斯克创办的太空探索技术公司（SpaceX）同意向同为马斯克创办的人工智能初创公司 xAI 投资 20 亿美元，作为后者 50 亿美元股权融资的一部分。并有消息传出，xAI 正向 2000 亿美元估值发起冲击。去年底，英伟达作为重要战略投资方参与 xAI C 轮融资，当时后者估值为 400 亿美元。如今仅仅过去半年，估值暴涨，成为这个 AI 疯狂时代的最佳写照。
AI 战火越演越烈。和黄仁勋同在投资一线的还有扎克伯格。最近一段时间，Meta 一边重金抢人，一边收购明星 AI 公司，势必要把落后的都抢回来。当中不得不提的是，以 148 亿美元重金收购 95 后华裔 Alexandr Wang 创办的 Scale AI。这是全球现象级 AI 独角兽。自 2016 年成立以来，便获得众多风投青睐，融资 7 轮背后集结了 20 余家投资机构。随着 Meta 入股，Scale 对应估值达到了 290 亿美元，是去年估值的两倍。显而易见，这不仅让两位 90 后华人创始人轻松跻身亿万富豪行列，包括老虎环球基金、Accel 和 Index Ventures 等在内的一众早期风投机构也获得丰厚回报。其中，种子投资人回报超千倍。老虎环球基金早期投入的 2 亿美元，如今价值超过 10 亿美元。即使是在去年最新一轮加入的 20 多家机构，也有望在短短一年内收获超额收益。
AI 造富速度之快，只有你想不到。过去，大多数独角兽企业从成立到成为独角兽，平均用时在 3~8 年，一年便成为独角兽的故事都难以想象。但在 AI 时代，几个人、几个月，甚至仅靠想象中的巨大前景就能估值数十亿的案例已经比比皆是。“似乎没有什么是比 AI 更让人兴奋的赛道”，于投资人而言，这也是难得拿到超额回报的机会。
如此盛宴，警钟也悬在人们心头。没人愿意错过 AI 时代的机会，FOMO 情绪（害怕错过）渲染下，一场超级泡沫也在酝酿之中。正如知名投资顾问、经济学家 James Rickards 写道，“AI 一直在推动股市创下历史新高，但市场目前呈现出一种超级泡沫的氛围。” 在他看来，泡沫的持续时间可能比任何人预期的都要长。“崩盘随时可能到来。” 正如他警示，外界对 CoreWeave 的质疑，一个重要原因在于公司目前仍未盈利，且债务总额过高，这也是不少 AI 独角兽面临的困境。毕竟大部分财富仍停留在账面上，许多公司可能一夜之间化为乌有。这波 AI 浪潮至今不过短短几年，倒下的明星项目已经不在少数。但风浪越大鱼越贵，显然没人愿意错过。