“我的剑只留给会用的人”,许多基金经理在纪念《查理·孟格》主编杜蒙时写道

日期:2023-11-30 12:06:32 / 人气:81

“我的剑只留给会用的人”,许多基金经理在纪念《查理·孟格》主编杜蒙时写道。
当地时间11月28日上午,伯克希尔·哈撒韦公司宣布,公司首席副董事长查理·孟格在加州一家医院平静去世。
沃伦·巴菲特在一份声明中说:“没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔·哈撒韦不可能达到现在的位置。”
作为股神巴菲特的黄金搭档,查理·孟格的思想为全世界的投资者所熟知,他在过去几十年间的精彩演讲被汇编成《芒格之道》,被投资者口耳相传。今天,一些公募基金经理写文章纪念查理·孟格,并回忆了对他们投资的影响。
广发基金王:芒格之道不仅是投资之道,更是生活之道。
一次偶然的机会,我利用出差的时间读完了《芒格的方式》,被书中分享的朴素道理所感动。芒格之道不仅是投资之道,也是生活之道。正如他所说,“在《天路历程》中,班扬写道,‘我的剑是留给会使用它的人的。’没错。你不能挥动我的剑,我也不能传给你。“原因很简单。不听也做不到,就无法体会芒格的人生乐趣。
“我们没有预测未来的能力。如果你真的有这个能力,又何必这么努力投资呢?”芒格指出,我们没有预测未来的能力,投资也不例外。
没有预测未来的能力,芒格也表达了对“长期规划”的看法。“我从来不认为长期规划有用。现代商学院和联邦住房贷款银行系统都提倡长期规划,但我不同意。许多公司制定五年计划。除非监管机构要求,否则伯克希尔·哈撒韦从不做长期规划。”
那么,芒格是怎么投资的呢?如何让投资实现长期复利增长?事实上,芒格的投资策略并不依赖于预测,更多的是基于他的多重能力,提前做好充分的准备和即兴发挥。他引用了威廉·奥斯勒爵士相信的托马斯·卡莱尔的一句名言:“与其担心朦胧的未来,不如脚踏实地,做好当下。”这就是伯克希尔的经营理念。
我在管理“固定收益加”组合的时候也有过类似的经历。“固定收益+”投资要兼顾收益和退出,所以策略设计要有一定的抗脆弱性。股票方面,我将重点挖掘早期赢家行业和晚期输家行业的阿尔法机会,即把握赔率交易和胜率交易阶段,适度参与趋势交易,同时做好行业趋势预测,在拥挤的交易阶段保持高度警惕。
纵观芒格漫长的投资生涯,不难发现,他和他的投资伙伴巴菲特虽然有着成熟的理念、强大的认知和投资能力,却从未涉足比特币和黄金的投资,但在股票投资上,却逐渐向科技股敞开了怀抱。很多人认为不炒“币”是因为不懂。其实他们不投资是因为这种赚钱方式不符合他们的价值观。
我自己选股有两个行业标准:第一是有前景,符合我国经济高质量发展和产业结构转型的方向;二是性价比高。同样一家公司,5块钱买的和50块钱买的,心态和结果完全不同。至于赌博和投资,我觉得本质上是不一样的。投资虽然有投机,但也有一些基本常识在里面。基本要求是要理性。
中欧基金罗家明:你走过的路我都踩过。这是会议吗?
一生追求理性的智者查理·孟格,在百岁诞辰前夕(2004年1月1日),在加州安详辞世。作为“巴曼”的忠实信徒,得知查理去世的消息,我深感悲痛。没想到今年在奥马哈第一次见到查理会是我这辈子最后一次。
回顾莽大师的一生,他参军,开始了律师生涯。怀着对投资的浓厚兴趣,芒格在35岁时结识了巴菲特,这段友谊最终让伯克希尔·哈撒韦成为人类历史上最伟大的投资公司。
芒格经常引用的一句话是,“对于手里拿着锤子的人来说,世界就像一颗钉子。”他一直鼓励跨学科思考,一生坚持博学多闻,死记硬背。
我是物理出身,大学的时候开始对商业模式和投资感兴趣。在我主修投资专业并加入价格投资学派后,我在工作和日常生活中学习整合来自不同学科的知识,并在具体应用中不断改变由简单到复杂再简化的思维模式(查理的金句之一:“凡事简单思考,认真做”)。
“人生就像投资,你总会遇到你真正想买的有吸引力的股票。”这时候你要提醒自己做“逆向思维”。查理认为有两种学习,一种是知道什么是可能的,另一种是知道什么是不可能的。想想你可能会死在哪里,千万不要去那里。“什么不该做”的学习其实是一个很复杂的过程,需要错误经验的积累,但是强大的学习可以让你不犯让你无法翻身的错误。哲学、历史等人文学科的学习能为你增加这样一层金钟罩和铁布衫,是查理带给我的人生最大财富。
芒格的文字一直都是经常阅读和更新的,每一次都让我收获了智慧,也激励着我在价值投资的道路上稳步前进。
图:芒格今年5月最后一次出席伯克希尔哈撒韦股东大会。摄影:罗家明。
博时基金肖瑞金:相信时间的穿透力。
大多数人都是从《可怜的查理的收藏》这本书里认识芒格先生的,我也不例外。其中,智慧箴言和投资哲学是迄今为止金融行业的思想源泉。
芒格与中国有着长期的关系。他自律、勇敢、耐心的投资习惯与中国传统文化中的士大夫精神不谋而合。伯克希尔·哈撒韦公司对中国新能源汽车产业的成功投资就是这种关系的最好注解。对于目前的a股市场,芒格先生的价值投资理念更是弥足珍贵。
值得注意的是,芒格在上次接受媒体采访时明确提到,中国未来20年的经济前景好于任何其他大型经济体。但在目前的a股市场,价值投资的理念仍有待培养和强化。在百岁老人眼里,a股是刚刚过完33岁生日的年轻人,a股投资者可能还是绿色的。在缅怀芒格先生的同时,我们相信时间的穿透力。百岁老人的这种期待,一定不是奇迹,而是自然的必然。
前海开源基金经理梁宇森:投资难,直面内心更难。
就在百岁生日前一个多月,价值投资大师芒格突然去世,颇具哲理,也符合芒格一贯的思想家形象。芒格是一位伟大的投资大师。虽然我从来没有机会近距离请教大师,但他的作品和思想也塑造了我的投资思想。
在整个价值评估过程中,芒格认为我们不能成为“数据的奴隶”。我们还应该考虑到所有相关的因素,包括企业的内部和外部因素以及所处的行业状况,即使这些因素很难被识别、测量或转换成数字。对于正确计算企业的真实价值来说,财务报告及其会计工作最多只是起点,而不是终点。在投资分析过程中,要逐步排除一些投资变量,在分析结束时,将候选投资项目简化成一些最显著的要素。最终,价值评价成为一种哲学评价,而不是数学衡量。
详细的评估可以帮助我们尽可能认清自己的赔率和胜率,谨慎下注。如果我们每次都能做出审慎的决策,坚持原则,并在机会到来时抓住那些伟大的投资机会,我们将有望在投资组合层面的长期投资中取得显著的成绩。
很多时候投资人会问我们,坚持定投还是其他策略一定会赚钱吗?但芒格大师早就说过,“赚钱没有公式。在98%的时间里,我们对股市的态度是保持不可知。赚钱靠的是记住简单的,而不是掌握深刻的。伯克希尔只寻找不经思考就能赚钱的机会。”
在投资中以合理甚至便宜的价格买入优秀的企业或许是最简单有效的策略,但当我们在市场情绪的迷雾中,往往会因为贪婪和恐惧而忘记自己的初心。投资很难,但更难的是直面自己的内心。还好,我们一直在努力。古人虽已乘黄鹤而去,但价格投资的种子仍在,它将重启,再次开始投资界不可预测的进化。
李涛,路博迈基金经理:保持前进,思考和良好的心态。
今天一大早就被突如其来的消息刷屏了。一代投资传奇,价值投资的灵魂,巴菲特的黄金搭档查理·芒格先生于周二去世,享年99岁。明年巴菲特的股东大会上,将很难再现奥马哈镇两位老人的诙谐言论,令人尴尬。
芒格先生的去世无疑是全球投资界的巨大损失,但中国的许多投资者更多的是发自内心的敬佩和怀念。他和巴菲特创造的投资者传奇是史无前例的。他高龄仍能参与投资决策,健康的生活状态和坚强的内心值得国内众多基金从业者学习。
作为一个专业是生命科学的基金从业者,每天的研究行业总是和健康有关,总有人问为什么很多国外的投资大师都很长寿?然而,中国的基金经理经常报告健康问题?
比如格雷厄姆的大徒弟、巴菲特的大哥欧文·卡恩,生于1906年,死于2015年,享年109岁。全球投资之父约翰·邓普顿生于1912年,2008年去世,享年96岁。美国共同基金之父路博迈集团创始人罗伊·纽伯格先生也是长寿投资大师。他不仅活到107岁,94岁还管理基金产品。
罗伊·纽伯格(Roy Neuberger)曾经总结过成功长寿的秘诀:第一,保持健康的生活习惯。罗伊·纽伯格(Roy Neuberger)一生坚持早睡早起,饮食健康,锻炼身体,生活习惯非常规律。第二,良好的心态;三是对生活充满好奇和热情。罗伊·纽伯格(Roy Neuberger)曾说:“我的成功来自于我对生活的好奇和热情。买卖证券需要很强的直觉,这只能通过生活中不断的实践和学习来培养...我一直在学习,我研究人,我研究生活,我观察,我倾听,我阅读。我从不认为学习是浪费时间。”
芒格和巴菲特也介绍过三个健康习惯,与罗伊·纽伯格惊人的一致:坚持锻炼,坚持思考,保持良好的心态。说起来很浅显,但要坚持下来并不容易。我们不指望学到它们所有的优点,只要能学到其中的一些,相信无论是生活还是投资都会相当受益。
奶酪基金经理庄宏东:牢记能力圈,用好价钱买好公司。
芒格曾说:“以合理的价格收购一家伟大的公司,远胜于以便宜的价格收购一家普通的公司。”
对于公司价格和价值的衡量,早期受格雷厄姆的影响,巴菲特习惯于“捡烟头”的投资风格,即以极佳的价格买入一家普通或陷入困境的公司,通过其价值回归获得收益。巴菲特曾说,芒格拓宽了投资策略,将投资风格转向以合理的价格收购优秀的企业,这也成就了今天的伯克希尔。
这一点,我们也深有体会。对于投资来说,我们需要避免的是买一个平庸的公司,或者因为价格低而陷入价值陷阱。只有投资一个有竞争力、持续稳定经营的优秀企业,才符合长期投资的理念。所以,只有投资伟大的公司,才能跨越周期,获得公司创造的价值。伟大的公司很少向投资者提供低价,所以合理的价格相对来说是可以接受的。
众所周知,巴菲特一再强调,芒格让他明白了知道自己能力边界的重要性——不是知道自己的能力圈有多大,而是知道自己的优势在哪里,知道自己能力圈的边界更重要。此外,芒格曾说:“你必须强迫自己去思考对立的观点,尤其是当它们与你喜欢的观点相争的时候。”同时,芒格也曾说过:“投资要时刻保持逆向思维,换个角度看问题。”
所以对于投资,我们不仅要非常了解自己,还要时不时的挑战自己的认知和判断,甚至思考互斥的观点,用逆向思维验证自己的决策是否合理。"

作者:世纪娱乐




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