2026年夏天，香港与内地社交平台涌现多个维权群，近百位投资者集体指向同一家机构——ZD Group（ZD集团）。他们入场路径各异：社交媒体大V推介、海盈证券销售联系、家族办公室朋友拉拢，但困境一致：产品到期，资金无法赎回。多名投资者称，ZD销售人员及委聘律所Huen & Partners告知，钱取不出是因为ZD关联实体银行账户被冻结；知情人士透露该案涉资超20亿港元，ZD旗下仅剩一个香港银行账户未被冻，余额仅数百万港元。香港警方截至8月17日接获24人报案，暂列“诈骗”由湾仔重案组跟进，无人被捕。

“稳赚打新”的四类包装产品
ZD自称2018年成立于香港、为高净值家族做联合家办，宣称持全金融牌照、2024年参与80%港股IPO（当年新股71只）。主推四类产品：锚定投资（起投100万—200万港元，早期20交易日赎回、后期上市当日退出，早年保本年化10%+，超额收益ZD抽70%后期抽30%—40%）、铁锚投资（100万起、锁6个月、资金留ZD控制实体）、基石投资（100万起、锁6个月、资金留上市公司层）、滚动基金“IPO锚定基金Plus”（100万起、3个月一期、季付息、年化8%基准、超额ZD抽80%投资者分20%、资金留ZD实体）。后两类资金沉淀在ZD控制的LPF/SPC内，投资者对底层投向不知情，GP主导投决与分配。

“全包盘”打新套利链条
港股国际配售占90%、锚定无禁售期、无强制身份披露。ZD被匿名举报以“保底IPO基金”做“全包盘”——通过关系从承销商ECM拿大量筹码，上市控盘拉高，造“新股必赚”假象后高位砸盘。举报信点名手法雷同海致科技（02706.HK）：其国际配售前10大承配人占75.93%（最大单一占13.18%），首日涨242%后冲高154.1港元，3月初腰斩；CCASS显示海盈证券（黄瑞间接持30%）席位在顶部后10交易日持股从1.19%降至0.01%，净释约478万股，与砸盘同步。CCASS下降不直接等同自抛，但集中度异常是事实。

黄瑞与潮汕同乡资本圈
ZD创始人黄瑞同时是海盈证券（持SFC 1/4/9牌）间接股东，但海盈2026年3月、7月两次发声明切割与ZD/ZD系基金/MS Global/RGC无合作资金往来。资金实体多层嵌套：MS Global Investment LPF（黄瑞签立，GP后换ZKC Holding）、2026年4月被要求转至BVI实体Renascence Global Capital SPC（RGC，实益拥有人Chen Hongxin与ZD合伙人陈洪鑫同音），RGC开户某中资银行海外分行，正是被冻账户。黄瑞公开称“潮汕同乡家族合伙”，伙伴含朱臻（英睿国际）、陈洪鑫、陈国辉（Water Wealth Holdings持MS Global最大LP 52.5%）。香港SFC通函明确多家族办公室做全权资管通常需第9类牌，“同乡合伙”不豁免；海盈牌照不覆盖上游私域集资，无牌募资风险明确。

兑付停摆与分账倒挂
2026年5月起赎回变慢，7月24日到期无法兑付。律所8月7日函确认SP1账户因警方调查冻结，解冻视警方进度。RGC已聘Baker Tilly做第三方法证审计，7月委任两名独董（含反诈骗专家）审视。拿到的一份MS Global锚定结算单显示：投资者本金99.94万港元，净利4.27%，超额收益16.3万中管理人抽80%（13万），投资者分20%——与私募惯例（管理人20%/投资者80%）完全倒挂；该投资者KYC标“专业个人投资者”却无800万港元组合证明，业内指ZD帮客户P图候补认证。

监管同步收网
2026年3月香港证监会与廉署“导火线”行动搜14处拘8人，涉券商高管收贿400万泄露配股信息、对冲基金卖空获利3.15亿；6月财库局局长许正宇表态全方位打“拉高出货”；7月30日证监会冻富途某实体账户1.25247亿港元，疑虚假营造IPO需求；IPO簿记建档分配列入下一阶段执法重点。截至发稿，证监会/廉署/警方均未对ZD行为作最终定性，黄瑞未回应问询。20亿港元盘子、剩几百万可用、RGC底层待审计——投资者问的“钱去哪了、能否兑付”，答案锁在香港警方与法证报告里。